國家重點(diǎn)布局新基建等產(chǎn)業(yè)，上游開支加大，有效促進(jìn)了工程機(jī)械行業(yè)需求的加速提升，帶動(dòng)挖掘機(jī)、重卡為代表的工程機(jī)械市場產(chǎn)銷兩旺。工程機(jī)械需求旺盛，機(jī)構(gòu)持續(xù)看好工程機(jī)械龍頭，加大關(guān)注機(jī)械行業(yè)低估值、高增長優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭。
今天的世界鋼鐵市場，近八成的產(chǎn)量在亞洲，亞洲的八成的產(chǎn)量又在東亞地區(qū)。東亞地區(qū)鋼鐵生產(chǎn)量超過億噸的國家只有中國、日本。中國的鋼鐵產(chǎn)能就不必多說了，這幾年在去產(chǎn)能的情況下，依然占到了世界鋼鐵生產(chǎn)總量的一半，如去年的產(chǎn)量就接近10億噸。
反倒是日本，最近五十年的時(shí)間里產(chǎn)量非常穩(wěn)定，每年都在一億噸左右，在世界排名常年保持在前三。回顧日本鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展史，對(duì)于我們這樣一個(gè)仍處在工業(yè)化進(jìn)程的國家來說有著一定的借鑒意義。
挖掘機(jī)銷售火爆 2月份銷售數(shù)量大增205%
日本鋼鐵產(chǎn)業(yè)小史
二戰(zhàn)結(jié)束后，日本對(duì)鋼鐵工業(yè)采取積極扶持的政策，實(shí)行了三次合理化計(jì)劃，獲得了異常迅速的發(fā)展。1953年當(dāng)美國鋼產(chǎn)量突破一億噸大關(guān)時(shí)，日本只產(chǎn)鋼766萬噸，到1960年上升到2000萬噸。1967年當(dāng)蘇聯(lián)鋼產(chǎn)量突破一億噸大關(guān)時(shí)，日本產(chǎn)鋼已達(dá)6215萬噸，超過西德居世界第三位。五年之后，日本鋼產(chǎn)量也突破了一億噸大關(guān)。1977年產(chǎn)鋼達(dá)1.4億噸，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，至今沒有打破。
自此以后，雖經(jīng)石油危機(jī)的沖擊，日本鋼產(chǎn)量每年仍保持在一億噸以上的水平。進(jìn)入八十年代，日本鋼鐵產(chǎn)量超越美國，成為僅次于蘇聯(lián)的世界第二大鋼鐵生產(chǎn)國。蘇聯(lián)解體以后，日本鋼鐵產(chǎn)量躍居世界第一，保持有四五年之久。以1992年為例，日本鋼鐵產(chǎn)量為9800萬噸，中國的產(chǎn)量為8000萬噸，比日本少了1800萬噸，相當(dāng)于當(dāng)年三個(gè)寶鋼廠的產(chǎn)能，而寶鋼正是在日本的幫助下建起立起來的。
中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2021年1—2月納入統(tǒng)計(jì)的26家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)產(chǎn)品47906臺(tái)，同比增長149.2%。其中，2021年2月份，納入?yún)f(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的26家挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷售各類挖掘機(jī)2.83萬臺(tái)，同比增長205%。
此時(shí)，中國的鋼鐵產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展起來，1996年中國鋼鐵產(chǎn)量首次突破一億噸，力壓日本成為新的世界第一。也正是從這個(gè)時(shí)候開始，日本的鋼鐵產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)能上進(jìn)入了一段低迷期，再也沒有恢復(fù)到過去的巔峰期，去年只有1.06億噸，被印度超越。
日本鋼鐵產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)
日本資源匱乏，生產(chǎn)鋼鐵所需的原料全部來自進(jìn)口，在2002之前一直是世界上最大的鐵礦石進(jìn)口國，年進(jìn)口量達(dá)1.1-1.3億噸，其中從澳大利亞進(jìn)口的約占一半。日本也缺煉焦煤和錳礦石，每年要進(jìn)口煉焦煤五六千萬噸，錳礦石100多萬噸。與大量進(jìn)口原料形成鮮明對(duì)照的是大批出口鋼材和鋼制品。
挖掘機(jī)是各種基建工程、道路、水利等施工不可或缺的工具，素有“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)溫度計(jì)”之稱。因此，挖掘機(jī)銷量通常被視為顯示基建投資狀況的主要指標(biāo)之一。
在中國鋼鐵業(yè)崛起之前，日本一直是世界最大的鋼材出口國。70年代至今，每年的鋼材出口量在3000-3700萬噸之間的水平。除大量輸出鋼材外，還大量出口汽車、船舶等以鋼材為原料的各種機(jī)械設(shè)備。日本的鋼材和機(jī)械設(shè)備除向亞洲各國輸出外，還遠(yuǎn)銷美洲，非洲、大洲和歐洲許多國家，與美國和德國等國激烈爭出口市場，并具有較強(qiáng)的競爭能力。
日本鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局
四面臨海，航運(yùn)便利是日本發(fā)展鋼鐵業(yè)的有利條件，日本的鋼鐵企業(yè)基本上都建立在沿海一帶。通過并購升級(jí)，日本鋼鐵三大巨頭日本制鐵集團(tuán)公司、日本鋼鐵控股公司、神鋼集團(tuán)的產(chǎn)量占到全國鋼產(chǎn)量的八成以上，其中涉及生產(chǎn)能力在1000萬噸以上的鋼鐵廠有福山、鹿島、和歌山、君津、加古川、八幡、千葉七個(gè)廠。這些鋼鐵廠兼有沿海企業(yè)的地利和大型企業(yè)低成本、高效率的優(yōu)越性。對(duì)日本鋼鐵工業(yè)保持世界先進(jìn)水平起了決定性的作用。
為何挖掘機(jī)銷售火爆?分析認(rèn)為，一個(gè)重要原因是國家重點(diǎn)布局新基建等產(chǎn)業(yè)，上游開支加大，有效促進(jìn)了挖掘機(jī)行業(yè)需求的加速提升，帶動(dòng)挖掘機(jī)市場產(chǎn)銷兩旺。
挖掘機(jī)、重卡銷售火爆 工程機(jī)械龍頭受青睞
最直接的體現(xiàn)就是一個(gè)個(gè)重大項(xiàng)目在祖國大地如雨后春筍拔節(jié)生長，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展積蓄能量，如：浙江省總投資達(dá)5823億元的361個(gè)重大項(xiàng)目正式啟動(dòng)開工;四川省2021年第一季度重大項(xiàng)目集中開工，1957個(gè)重大項(xiàng)目總投資達(dá)7994億元;遼寧省1141個(gè)一季度新建項(xiàng)目集中開工，總投資4676億元;安徽省16個(gè)市的237個(gè)項(xiàng)目集中開工，總投資1213.6億元……
從產(chǎn)量而言，日本的鋼鐵產(chǎn)量被印度超越，退居世界第三。但是其技術(shù)水平誰都不敢小覷，多項(xiàng)技術(shù)代表世界鋼鐵行業(yè)的最高水平。如神戶制剛生產(chǎn)出的世界上最強(qiáng)硬的鋁合金，拉長度比美國洛克希德馬丁公司的鋁-鋰合金還要長10%，可應(yīng)用于賽車和航天飛機(jī)制造。
抓緊抓好重大項(xiàng)目建設(shè)，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最直接最有力的動(dòng)力引擎。如今，各地新圖景正陸續(xù)展現(xiàn)。這也就不難理解，為何在2020年全年銷量已創(chuàng)歷史新高的背景下，今年挖掘機(jī)市場需求仍然火爆。
在各類項(xiàng)目的推動(dòng)下，挖掘機(jī)市場銷售火熱，生產(chǎn)企業(yè)排單飽滿、供不應(yīng)求，不少經(jīng)銷商庫存見底，不少機(jī)型都出現(xiàn)缺貨，個(gè)別熱銷款甚至提貨時(shí)間被排到了兩個(gè)月以后。
今年是“十四五”開局之年，前期規(guī)劃的重大項(xiàng)目將在2021年陸續(xù)上馬，基建投資有望保持穩(wěn)健增長勢頭。在這一背景之下，挖掘機(jī)銷量有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。在挖掘機(jī)熱賣背后反映的是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)迸射的活力，反映的是市場對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來的信心，挖掘機(jī)正“挖”出中國經(jīng)濟(jì)疫后復(fù)蘇的新天地。
回首日本鋼鐵產(chǎn)業(yè)，雖然已經(jīng)步入了減速期，但是憑借著深厚的底蘊(yùn)以及過去五十年的積累，實(shí)現(xiàn)了超出行業(yè)平均水平的發(fā)展。如今全球經(jīng)濟(jì)放緩，日本鋼鐵企業(yè)通過增加品種、提高質(zhì)量、輸出高級(jí)鋼材和技術(shù)設(shè)備、專利等方面的優(yōu)勢，依然保持著領(lǐng)先地位。這在在當(dāng)下中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)升級(jí)、去產(chǎn)能的背景下，為我們提供了一個(gè)參考樣本。
工程機(jī)械龍頭受青睞
挖掘機(jī)的銷售和工作時(shí)間曲線均以上揚(yáng)結(jié)束了2020年，對(duì)于2021年，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測，挖掘機(jī)銷量同比還會(huì)繼續(xù)增長。
太平洋證券機(jī)械行業(yè)分析師錢建江認(rèn)為：“小型挖掘機(jī)一直是各類挖掘機(jī)中銷售占比最高的，占到60%以上，特別是6噸以下的小微挖。對(duì)標(biāo)海外來看，由于其人工替代屬性，可應(yīng)用于各類小型工程和農(nóng)活中，應(yīng)用場景不斷拓寬，我們預(yù)期未來小微挖市場保有量將不斷增長。”
此外，2020年12月國家生態(tài)部宣布于2022年12月起，實(shí)施非道路移動(dòng)機(jī)械第四階段排放標(biāo)準(zhǔn)。這將促進(jìn)整個(gè)行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和提升，同時(shí)促進(jìn)挖掘機(jī)更新替換需求加速。
挖掘機(jī)、重卡銷售火爆 工程機(jī)械龍頭受青睞
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，挖掘機(jī)市場無論是從近期的上游開支加大，還是遠(yuǎn)期的機(jī)械替代人工和新環(huán)保要求帶來的替換加速，都將為整個(gè)挖掘機(jī)行業(yè)提供較為長期和穩(wěn)定的成長周期，建議投資者可適當(dāng)關(guān)注相關(guān)上市公司的投資機(jī)會(huì)。
此外，2020年12月生態(tài)環(huán)境部宣布于2022年12月起，實(shí)施非道路移動(dòng)機(jī)械第四階段排放標(biāo)準(zhǔn)。東莞證券認(rèn)為，環(huán)保升級(jí)有望加快現(xiàn)有存量更新替換速度。按照挖掘機(jī)使用壽命約8年至10年，估算2021年至2023年潛在更新需求區(qū)間為8.6至13.5萬臺(tái)/年。
東莞證券認(rèn)為，后續(xù)基建和房地產(chǎn)行業(yè)有望支撐挖掘機(jī)銷量維持高增長，挖掘機(jī)需求依然旺盛。建議關(guān)注工程機(jī)械行業(yè)龍頭。
浙商證券認(rèn)為，房地產(chǎn)與基建投資完成額增速較高，工程機(jī)械需求旺盛，持續(xù)推薦工程機(jī)械龍頭。加大關(guān)注機(jī)械行業(yè)低估值、高增長優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭。
重卡銷量創(chuàng)歷史新高
據(jù)媒體報(bào)道，3月，我國重卡市場預(yù)計(jì)銷售各類車型22萬輛左右，環(huán)比大幅增長86%，同比大幅上漲83%。22萬的銷量數(shù)據(jù)刷新了重卡市場3月銷量的歷史紀(jì)錄，比上一個(gè)歷史紀(jì)錄——2019年3月(14.88萬輛)多出了7萬多輛。這也是重卡市場連續(xù)第12個(gè)月刷新紀(jì)錄——從2020年4月直到2021年3月，重卡市場每個(gè)月的銷量都刷新了當(dāng)月銷量紀(jì)錄，創(chuàng)造月度銷量的新高。全球重卡行業(yè)月銷量的歷史紀(jì)錄再度得以刷新。
一季度累計(jì)銷量突破52萬輛，上半年重卡行業(yè)銷量已經(jīng)勢不可擋，全年有望沖擊140萬輛規(guī)模，超過市場預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，3月重卡市場銷量大增有三個(gè)原因。
挖掘機(jī)、重卡銷售火爆 工程機(jī)械龍頭受青睞
首先，同期銷量較低。去年3月的時(shí)候，疫情還沒有消散，物流運(yùn)輸購車需求仍處于被壓抑階段，很多重卡及零部件企業(yè)的供應(yīng)鏈和生產(chǎn)也沒有完全恢復(fù)。這也導(dǎo)致去年同期銷量只有12萬輛;今年3月，重卡行業(yè)和企業(yè)產(chǎn)銷卻是開足馬力生產(chǎn)和銷售，今年3月和去年同期可以說是“冰火兩重天”的景象。
其次，重卡市場終端需求啟動(dòng)較快。目前，多數(shù)重點(diǎn)區(qū)域傳統(tǒng)旺季下的購車需求已經(jīng)啟動(dòng)，不同品牌重卡經(jīng)銷商元宵節(jié)過后接到的客戶訂單都有不同程度的上漲。重卡用戶購車積極性較高，其中既有工程運(yùn)輸和物流運(yùn)輸啟動(dòng)，進(jìn)而推動(dòng)購車需求上升的原因，也有擔(dān)心下半年國六實(shí)施后購車價(jià)格大幅上漲的原因。
第三，企業(yè)在全力拼搶上半年市場。由于重型柴油車國六排放法規(guī)即將從今年7月1日起全面強(qiáng)制實(shí)施，因此，幾乎所有企業(yè)都認(rèn)為，必須要全力爭奪開門紅和上半年市場，各家企業(yè)終端促銷及渠道鋪貨的力度空前。重卡企業(yè)這種“厲兵秣馬、寸土必爭”的競爭策略和戰(zhàn)略方針，為3月份銷量創(chuàng)下新高、刷新全球紀(jì)錄創(chuàng)造了充分條件。
民生證券指出，未來兩年為存量國三重卡較大規(guī)模自然淘汰的年限，再疊加各地區(qū)國三報(bào)廢鼓勵(lì)政策的影響，預(yù)計(jì)存量國三重卡的淘汰將為重卡市場提供增量需求。同時(shí)，穩(wěn)定增長的貨運(yùn)需求為物流重卡長期的需求量提供了有力支撐，預(yù)計(jì)重卡保有量中樞將繼續(xù)上移。建議關(guān)注濰柴動(dòng)力、中國重汽、一汽解放。
產(chǎn)銷兩旺促工程機(jī)械龍頭業(yè)績提升
3月30日晚，包括三一重工(600031)、中聯(lián)重科(000157)等國內(nèi)工程機(jī)械龍頭發(fā)布2020年年報(bào)，以挖掘機(jī)為代表的諸多產(chǎn)品熱銷甚至脫銷，也讓多家公司去年業(yè)績錄得“滿堂紅”，今年一季報(bào)大幅預(yù)增預(yù)示旺季仍在延續(xù) 。
未來行業(yè)景氣度能否保持?業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著市場集中度提升，行業(yè)周期波動(dòng)將趨于緩和。另有機(jī)構(gòu)指出，預(yù)計(jì)下半年行業(yè)增速比上半年要平緩些。
“我們大挖的訂單一直是處于排隊(duì)等候的狀態(tài)，可能有的大挖已經(jīng)排到兩個(gè)月的樣子了，” 中聯(lián)重科土方機(jī)械營銷公司副總經(jīng)理許智慧日前對(duì)外的公開表態(tài)，反映以挖機(jī)為代表的機(jī)械行業(yè)現(xiàn)在確實(shí)比較火熱。
3月底，三大機(jī)械年報(bào)出齊。三一重工營收、凈利絕對(duì)額均穩(wěn)占頭把交椅，中聯(lián)重科凈利增速(同比增約67%)最快，山河智能(002097)凈利增幅(同比增約12.3%)居后。
先看中聯(lián)重科2020年的成績單。公司實(shí)現(xiàn)營收、凈利分別為651.09億元、72.81億元，同比分別增50.34%、66.55%。公司內(nèi)部人士表示，互聯(lián)網(wǎng)思維做企業(yè)，用極致思維做產(chǎn)品，去年銷售規(guī)模與經(jīng)營質(zhì)量達(dá)歷史最好水平。營收凈利的大幅增長源于核心產(chǎn)品市占率提升、盈利能力領(lǐng)先行業(yè)。
年報(bào)顯示，分行業(yè)看，其工程機(jī)械板塊營收占比94.28%，同比增49.75%，成本同比增53.78%，毛利率同比降1.89個(gè)百分點(diǎn)。
挖掘機(jī)、重卡銷售火爆 工程機(jī)械龍頭受青睞
筆者注意到，在營業(yè)成本構(gòu)成中，材料成本上升1.61個(gè)百分點(diǎn)，而人工等成本略有下降。
同日晚間，披露年報(bào)的還有三一重工，公司去年實(shí)現(xiàn)營收993.42億元，同比增31.29%，實(shí)現(xiàn)凈利潤154.31億元，同比增36.25%。
橫向?qū)Ρ瓤�，三一重工毛利率降幅明顯，工程機(jī)械產(chǎn)品同比降2.98個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看，混凝土、挖掘、起重機(jī)械毛利率分別降2.52個(gè)百分點(diǎn)、3.97個(gè)百分點(diǎn)、2.59個(gè)百分點(diǎn)。原材料成本金額同比增37.56%。
作為國內(nèi)挖機(jī)市占率最高的“老大哥”，國內(nèi)市場上連續(xù)10年蟬聯(lián)銷量冠軍，大、中、小型全系列挖掘機(jī)市場份額均大幅提升。三一重工年報(bào)顯示，其工程機(jī)械臺(tái)數(shù)生產(chǎn)量和銷售量同比分別增47.21%、44.81%，庫存量同比增62.37%。
值得一提的是三一重工和中聯(lián)重科都在加大研發(fā)費(fèi)用投入，去年三一重工研發(fā)費(fèi)用同比增36.76%，主要系對(duì)工程機(jī)械產(chǎn)品及關(guān)鍵零部件的研發(fā)投入加大;中聯(lián)重科研發(fā)費(fèi)用同比增120.67%，按照中聯(lián)重科的看法，此舉是為公司打造技術(shù)領(lǐng)先的高端產(chǎn)品、鞏固市場龍頭地位提供保障。
鑒于挖掘機(jī)市場降價(jià)空間仍存，產(chǎn)能遠(yuǎn)大于銷量，未來行業(yè)競爭或更趨白熱化。此前，就有多位機(jī)械業(yè)內(nèi)人士指出，加強(qiáng)研發(fā)投入，注重差異化競爭有望部分緩解市場競爭強(qiáng)度。
此外，除了三一重工，中聯(lián)重科、山河智能均發(fā)布了今年一季度業(yè)績預(yù)報(bào)，中聯(lián)重科一季度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)凈利潤22-26億元，同比增114.41%-153.39%。原因系產(chǎn)品更新?lián)Q代和安全環(huán)保升級(jí)拉動(dòng)設(shè)備置換需求，疊加海外需求復(fù)蘇等。 | 
行業(yè)動(dòng)態(tài)